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Exposição de transação de gerenciamento de risco FX.
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1 Exposição de transação de gerenciamento de risco FX.
Visão geral As três principais exposições cambiais Exposição de transações cambiais Prós e contras de cobertura de exposição de transações cambiais Alternativas de gerenciamento de ocorrências significativas de transações Práticas e preocupações de gerenciamento de risco cambial.
Tipos de exposição cambial Exposição à transação - mede as mudanças no valor das obrigações financeiras pendentes devido a mudanças na taxa de câmbio A Exposição Operacional - também chamada de exposição econômica, mede a mudança no valor presente da empresa resultante de qualquer alteração nos fluxos de caixa operacionais futuros esperados causada por uma mudança inesperada nas taxas de câmbio A exposição à conversão - também chamada de exposição contábil, é as mudanças no patrimônio do proprietário devido à necessidade de "traduzir" demonstrações financeiras de subsidiárias estrangeiras em uma única moeda de relatório para demonstrações financeiras consolidadas Exposição fiscal - como geral Regra apenas as perdas estrangeiras realizadas são dedutíveis para fins de cálculo dos impostos sobre o rendimento.
Momento no momento em que as variações da taxa de câmbio A exposição contabilística Alterações no patrimônio dos proprietários reportados nas demonstrações financeiras consolidadas causadas por uma mudança nas taxas de câmbio Exposição operacional Variação nos fluxos de caixa futuros esperados decorrentes de uma mudança inesperada nas taxas de câmbio Exposição de transações Impacto da liquidação das obrigações pendentes inscritas antes da mudança nas taxas de câmbio, mas a serem liquidadas após a mudança das taxas de câmbio.
Os oponentes de hedge dão as seguintes razões: os acionistas são mais capazes de diversificar o risco do que a administração de uma empresa. O gerenciamento de risco de moeda não aumenta os fluxos de caixa esperados de uma empresa A gerência geralmente conduz atividades de hedge que beneficiam a administração à custa dos acionistas. Os gerentes não podem ser indignos A motivação da gerência do mercado para reduzir a variabilidade às vezes é impulsionada por razões contábeis. Os teóricos do mercado eficientes acreditam que os investidores podem ver através do "véu contábil" e, portanto, já consideraram o efeito cambial na avaliação do mercado de uma empresa.
Os proponentes de hedge dão as seguintes razões: A redução do risco de fluxos de caixa futuros melhora a capacidade de planejamento da empresa. Redução do risco em fluxos de caixa futuros reduz a probabilidade de os fluxos de caixa da empresa cairem abaixo do mínimo necessário - evitando os custos de falência. uma vantagem comparativa sobre o investidor individual em saber o risco de câmbio real da empresa Mercados geralmente estão em desequilibirum devido a imperfeições estruturais e institucionais A redução na variabilidade de renda reduz a carga tributária global de uma empresa.
O valor esperado do Fluxo de Caixa Líquido (NCF) hedged não coberto do NCF, E (V) Hedging reduz a variabilidade dos fluxos de caixa esperados sobre a média da distribuição. Essa redução da variância da distribuição é uma redução do risco, mas que se beneficia disso.
7 Medição da exposição da transação.
A exposição de transação reflete ganhos ou perdas decorrentes da liquidação de obrigações financeiras existentes, ou seja, compras ou vendas em bens ou serviços de crédito quando os preços são declarados em moedas estrangeiras. Financiamentos de empréstimos ou empréstimos quando o reembolso deve ser feito em moeda estrangeira. um contrato a prazo não realizado e, de outra forma, adquirir ativos ou incorrer em passivos denominados em moedas estrangeiras.
8 Comprar ou vender na conta aberta.
Suponha que a Trident Corporation venda mercadorias em conta aberta a um comprador belga por € 1.800.000 a pagar em 60 dias Suponha ainda que a taxa no local é de US $ 0.9000 / € e a Trident espera trocar os euros por € 1.800.000 x $ 0.9000 / € = $ 1.620.000 quando o pagamento for recebido ( supondo que não haja mudança na taxa de câmbio) A exposição da transação surge devido ao risco de o Trident receber algo diferente de US $ 1.620.000 esperado Se o euro enfraquecer para US $ 0.8500 / €, a Trident receberá $ 1.530.000 Se o euro for fortalecer para $ 0.9600 / €, Trident receberá US $ 1.728.000.
9 Comprar ou vender na conta aberta.
A Trident pode ter evitado a exposição das transações ao faturar o comprador belga em dólares americanos, mas isso pode ter causado que o Trident não tenha podido reservar a venda. Mesmo que o comprador belga concordasse em pagar, o Trident não eliminou a exposição às transações. transferiu para o comprador belga cuja conta em dólar tem um valor desconhecido em 60 dias.
10 Compras ou Venda na Conta Aberta.
Expansão de vida de uma exposição de transação O vendedor cita um preço para o comprador t1 O comprador coloca o pedido firme com o vendedor no preço oferecido t2 O vendedor envia o comprador do produto e das contas t3 O comprador liquida A / R com dinheiro na moeda citada em t1 t4 Quotation Exposure Time entre citar um preço e atingindo uma venda contratual Atraso Tempo de exposição Tempo necessário para preencher a ordem após o contrato ser assinado Faturamento Exposição Tempo necessário para ser pago em dinheiro após a emissão de A / R.
11 Empréstimos e empréstimo Um segundo exemplo de exposição a transações surge quando os fundos são emprestados ou emprestados. Exemplo: o maior engarrafador da PepsiCo fora dos EUA está localizado no México, o Grupo Embotellador de México (Gemex). Em 12/94, a Gemex tinha uma dívida denominada em dólares norte-americanos de US $ 264 milhões O peso mexicano (Ps) foi fixado em Ps3.45 / $ Em 22/12/94, o governo permitiu que o peso flutuasse devido a pressões internas e afundou para Ps4,65 / $
12 Empréstimos e empréstimos A obrigação de peso da Gemex agora parecia assim.
Dólar em meados de dezembro de 1994: $ 264,000,000  Ps3,45 / $ = Ps910,800,000 Dólar de dívida em meados de janeiro de 1995: $ 264,000,000  Ps5,50 / $ = Ps1,452,000,000 Dólar de aumento da dívida mensurado em Ps $ 5,111,000 Dólar de Gemex A obrigação aumentou 59% devido à exposição às transações.
13 Outras Causas de Exposição de Transação.
Quando uma empresa adquire um contrato de câmbio a termo, ela cria deliberadamente a exposição das transações; Esse risco é incorrido para proteger uma exposição existente. Exemplo: empresa americana quer compensar exposição de transações de ¥ 100 milhões para pagar uma importação do Japão em 90 dias. A empresa pode comprar ¥ 100 milhões no mercado a prazo para cobrir o pagamento em 90 dias.
14 Alternativas de hedge A exposição das transações pode ser gerenciada por coberturas contratuais, operacionais ou financeiras Coberturas contratuais: futuros, futuros, e opções de hedge contratuais As coberturas operacionais e financeiras utilizam acordos de compartilhamento de risco, lideranças e atrasos nos termos de pagamento, swaps e outras estratégias Uma cobertura natural refere-se a um fluxo de caixa operacional compensador. Uma cobertura financeira refere-se a uma obrigação de dívida compensatória ou a algum tipo de derivativo financeiro, como um swap.
15 Derivados em moeda estrangeira.
Derivados conduzem seus valores do ativo subjacente Eles podem ser usados ​​para dois objetivos de gerenciamento distintos: Especulação - o gerente financeiro assume uma posição na expectativa de lucro Cobertura - o gerente financeiro usa os instrumentos para reduzir os riscos do fluxo de caixa da empresa. As mãos erradas, os derivados podem fazer com que uma empresa colapsa (Barings, Allied Irish Bank), mas utilizou sabiamente e permitem a um gerente financeiro a capacidade de planejar fluxos de caixa. Os derivativos que consideramos são: Opções de moeda estrangeira em moeda estrangeira.
Um contrato de futuros em moeda estrangeira é uma alternativa para um contrato a prazo. Ele exige a entrega futura de um montante padrão de moeda em um horário e preço fixos. Esses contratos são negociados em bolsas com o maior padrão de câmbio da Mercadoria de Chicago (CME): Tamanho de contrato - chamou o principal nocional, a negociação em cada moeda deve ser feita em um método múltiplo uniforme de indicar taxas de câmbio - "termos americanos" são usados; as cotações estão em dólares norte-americanos por unidade de moeda estrangeira, também conhecido como cotação direta.
Especificações do contrato Data de vencimento - contratos vencidos na terceira quarta-feira de janeiro, março, abril, junho, julho, setembro ou outubro último dia de negociação - os contratos podem ser negociados no segundo dia útil anterior à data de vencimento margens de garantia e manutenção O comprador ou o comerciante deve depositar uma margem inicial ou uma garantia. No final de cada dia de negociação, a conta é marcada ao mercado e o saldo da conta é creditado se o valor dos contratos for maior ou debitado se o valor dos contratos for inferior ao saldo da conta .
Liquidação das especificações do contrato - apenas 5% dos contratos de futuros são liquidados por entrega física, na maioria dos casos os compradores e os vendedores compensam sua posição antes da data de entrega, levando posições de compensação. A compra / venda completa ou a venda / compra é denominada turno redondo. Comissões - clientes pagam uma única comissão para seu corretor para executar um turno redondo Uso de uma câmara de compensação como contraparte - Todos os contratos são acordos entre o cliente e o câmbio. Portanto, não há risco de contraparte.
19 Usando futuros de moeda estrangeira.
Se um investidor quiser especular sobre o movimento de uma moeda pode prosseguir uma das seguintes estratégias Posição curta - vendendo um contrato de futuros com base na visão de que a moeda vai cair em valor Posição longa - comprar um contrato de futuros com base na visão de que a moeda aumentará em valor.
20 Usando futuros de moeda estrangeira.
Exemplo (cont.): Amy acredita que o valor do peso cairá, então ela vende um contrato de futuros de março. Ao tomar uma posição curta sobre o peso mexicano, a Amy bloqueia - no direito de vender 500 mil pesos mexicanos no vencimento em um set preço acima do seu preço no local atual Amy vende um contrato de março por 500.000 pesos ao preço de liquidação: $ / Ps Valor no vencimento (posição curta) = - Principal nocional  (Spot - Futures)
21 Usando futuros de moeda estrangeira.
Para calcular o valor da posição da Amy, usamos a seguinte fórmula Usando o preço de liquidação da tabela e assumindo uma taxa spot de $ / Ps no vencimento, o lucro da Amy é Se Amy acreditasse que o peso mexicano aumentaria em valor, ela tomaria uma posição longa no peso Usando o preço de liquidação da tabela e assumindo uma taxa no local de $ / Ps no vencimento, o lucro da Amy é Valor no vencimento (posição abreviada) = - Capital nocional  (Spot - Futures) Valor = - Ps500,000  ($ / $ - $ / Ps) = $ 7,540 Valor no vencimento (posição Longa) = Valor nocional  (Spot - Futures) Valor = Ps500,000  ($ / Ps - $ / Ps) = $ 2,710.
22 Futuros em moeda estrangeira versus contratos de adiantamento.
Uma opção de moeda estrangeira é um contrato que concede ao comprador da opção o direito de comprar ou vender um determinado montante de moeda a um preço fixo por unidade por um período de tempo especificado. A parte mais importante da cláusula é "o direito, mas não a obrigação "Tomar uma ação Dois tipos básicos de opções, chamadas e colocações Chamada - o comprador tem o direito de comprar moeda Put - o comprador tem o direito de vender moeda O comprador da opção é o titular e o vendedor da opção é denominado escritor.
Toda opção tem três elementos de preço diferentes O preço de exercício ou de exercício é a taxa de câmbio em que a moeda estrangeira pode ser comprada ou vendida O prêmio, o custo, o preço ou o valor da própria opção paga na opção de tempo é adquirido Taxa de câmbio spot na mercado Existem dois tipos de vencimentos de opções As opções americanas podem ser exercidas a qualquer momento durante a vigência da opção. As opções européias não podem ser exercidas até a data de vencimento especificada.
As opções também podem ser classificadas de acordo com os seus pagamentos. As opções de At-the-money (ATM) possuem um preço de exercício igual à taxa local da moeda subjacente. As opções de In-the-money (ITM) podem ser rentáveis, excluindo os custos premium, se exercidos As opções imediatamente fora do dinheiro (OTM) não seriam lucrativas, excluindo os custos premium, se exercidos.
26 mercados de opções de moeda estrangeira.
Mercado de venda livre (OTC) - as opções de OTC são mais freqüentemente escritas por bancos por dólares americanos contra libras esterlinas, francos suíços, iene japonês, dólares canadenses e o euro. A principal vantagem é que eles são adaptados ao comprador. O risco de contraparte existe. por indivíduos e bancos Intercâmbios organizados - semelhante ao mercado de futuros, as opções de moeda são negociadas em um colégio organizado O Chicago Mercantile e a Bolsa de Valores de Filadélfia servem mercados de opções Os serviços de câmbio são fornecidos pela Options Clearinghouse Corporation (OCC)
27 Exposição de transação do Trident.
CFO da Trident, acaba de concluir uma venda à Regency, uma empresa britânica, por £ 1.000.000 A venda é feita em março para liquidação a partir de junho (3 meses) A ​​taxa spot de premissas é de US $ 1.7640 / £ 3 meses a taxa de adiantamento é de US $ 1.7540 / £ (um desconto de 2,27%) O custo de capital do Trident é de 12,0% A taxa de empréstimos de 3 meses no Reino Unido é de 10,0% aa A taxa de investimento de 3 meses do Reino Unido é de 8,0% p. a. A taxa de empréstimos de US 3 meses é de 8,0% na p. a. A taxa de investimento de US 3 meses é de 6,0% p. a. Junho colocou opção no mercado OTC por £ 1,000,000; preço de exercício $ 1.75 / £; com um preço de US $ 0,0265 / £ O serviço de consultoria de câmbio de Trident prevê uma taxa de atualização futura em 3 meses para ser $ 1.7600 / £ A taxa de orçamento (menor valor aceitável) é baseada em uma taxa de câmbio de $ 1.7000 / £
28 Exposição de transação do Trident.
Tridente enfrenta quatro possibilidades: Permanece sem cobertura Hedge no mercado a termo Hedge no mercado monetário Hedge no mercado de futuros Hedge no mercado de opções.
29 Exposição de transação do Trident.
Posição não compensada Se a taxa no local do futuro for de US $ 1,76 / £, o Trident receberá £ 1,000,000 x $ 1,76 / £ = US $ 1,760,000 em 3 meses. No entanto, se a taxa no local do futuro for US $ 1,65 / £, a Trident receberá apenas US $ 1,650,000 abaixo da taxa de orçamento.
30 Exposição de transação do Trident.
Terceira do mercado a prazo Um hedge para a frente envolve um contrato a termo O contrato a prazo é inscrito no momento em que o A / R é criado, neste caso em março. Quando esta venda é registrada, esta é registrada à taxa spot. Nesse caso, o A / R é registrado a uma taxa no local de US $ 1,7640 / £, portanto, US $ 1,764,000 são registrados como uma venda para o Trident Se a empresa quiser cobrir esta exposição com um contrato a termo, a empresa venderá £ 1.000.000 para adiantamento hoje em o US $ 1.7540 / £ Em 3 meses, o Trident receberá £ 1,000,000 e trocará essas libras em US $ 1,7540 / £ recebendo US $ 1,754,000. Este montante é de US $ 6,000 a menos que o incerto $ 1,760,000 esperado da posição não coberta. Isso seria registrado nos livros de Trident como uma perda cambial de US $ 10.000 (US $ 1.764.000 como contabilizados, US $ 1.754.000, conforme estabelecido)
31 Exposição de transação do Trident.
Hedge do mercado monetário Para se proteger do mercado monetário, a Trident emprestará libras em Londres, converte as libras em dólares e pagará o empréstimo da libra com o produto da venda. Para calcular quanto emprestar, o Trident precisa dispor o PV dos £ 1,000,000 para hoje £ 1.000.000 / 1.025 = £ 975.610 Trident deve emprestar £ 975.610 hoje e em 3 meses reembolsar esse valor mais £ 24.390 em juros (£ 1.000.000) do produto da venda A Trident trocaria os £ 975.610 na taxa spot de $ 1.7640 / £ e receba US $ 1.720.976 ao mesmo tempo (hoje) Esta cobertura cria um passivo denominado em libras esterlinas que é compensado com um bem denominado libra, criando assim um hedge de balanço.
32 Exposição de transação do Trident.
Para comparar o hedge frente ao hedge do mercado monetário, devemos analisar o uso do produto do empréstimo. Lembre-se de que o produto do empréstimo pode ser usado hoje, mas os fundos para o contrato a prazo podem não ser porque os fundos são relativamente certos, a comparação é possível para tomar uma decisão (a comparação é feita em valores futuros) Existem três escolhas lógicas para uma taxa de investimento assumida nos próximos 3 meses. Em primeiro lugar, se o Trident estiver rico em dinheiro, o produto do empréstimo poderá ser investido na taxa norte-americana de 6,0% aa Em segundo lugar, o produto do empréstimo pode ser substituído por um empréstimo em dólar igual que a Trident teria de outra forma tomado para necessidades de capital de giro a uma taxa de 8,0% p. a. Em terceiro lugar, o produto do empréstimo pode ser investido na própria empresa, caso em que o custo do capital é de 12,0% p. a.
33 Exposição de transação do Trident.
Como o produto em 3 meses a partir do hedge frente será de US $ 1.754.000, o hedge do mercado monetário é superior ao hedge forward se o produto for usado para substituir um empréstimo em dólar (8%) ou realizar operações comerciais gerais (12%). seria preferível se o produto do empréstimo for investido em (6%) Assumiremos o custo do capital como a taxa de reinvestimento Recebido hoje Investido na Taxa Valor do Futuro em 3 meses $ 1.720.976 Cheque do Tesouro 6% aa ou 1,5% / trimestre $ 1,746,791 $ 1,720,976 Custo da dívida 8% p. a. ou 2,0% / trimestre $ 1.755.396 $ 1.720.976 Custo de capital 12% p. a. ou 3,0% / trimestre $ 1.772.605.
34 Exposição de transação do Trident.
Uma taxa de investimento de ponto de equilíbrio pode ser calculada entre o hedge do mercado financeiro e do mercado monetário. Para converter esta taxa de 3 meses em uma taxa anual, ou seja, se a Trident puder investir o produto do empréstimo a uma taxa igual ou superior a 7,68% p. a. então o hedge do mercado monetário será superior ao hedge para a frente.
35 Exposição de transação do Trident.
1,68 1,70 1,74 1,76 1,72 1,82 1,80 1,78 1,86 1,84 Valor em dólares norte-americanos de Trident £ 1,000,000 A / R Taxa de câmbio spot final (US $ / £) Rendimentos não cobertos, qualquer que seja a taxa de pontuação final em 90 dias A taxa de adiantamento é de US $ 1,7540 / £ Mercado monetário Rendimentos de hedge $ 1.772.605 O hedge do contrato a termo cede US $ 1.754.000.
36 Exposição de transação do Trident.
O hedge do mercado de futuros Trident também poderia cobrir a exposição de £ 1,000,000 vendendo contratos de futuros agora, por exemplo, US $ 1,7540 / £ - a maioria dos contratos de futuros não são entregues, portanto, em vez da taxa spot, você teria o preço de compra do contrato de futuros abaixo. Se a taxa spot for de US $ 1,7600 / £ então o resultado da posição de futuro é: Valor no vencimento (posição abreviada) = - Capital nocional  (Spot - Futures) Valor no vencimento (posição curta) = - £ 1,000,000  ($ 1.7600 / £ - $ 1.7540 / £) Valor no vencimento ( Posição curta) = - $ 6,000 A perda de futuros reduziria o valor do valor a receber do recebível = £ 1.000.000  $ 1.7600 / £ = $ 1.760.000 O valor líquido do recebível é: $ 1.760.000 - $ 6.000 = $ 1.754.000 A taxa de câmbio implícita é de US $ 1.754.000 / £ 1.000.000 = $ 1.7540 / £ (taxa na qual vendemos contratos de futuros.
37 Exposição de transação do Trident.
O hedge de mercado de opção Trident também poderia cobrir a exposição de £ 1,000,000 comprando uma opção de venda. Isso proporciona o potencial positivo para a apreciação da libra, ao mesmo tempo que limita o risco de queda. Dado a cotação anterior, uma opção de venda de 3 meses pode ser comprada com um preço de exercício de US $ 1,75 / £ e um prêmio de US $ 0,0265 / £. O custo dessa opção seria estar.
38 Exposição de transação do Trident.
Porque estamos usando o valor futuro para comparar as diversas alternativas de cobertura, precisamos do valor futuro do custo da opção em 3 meses Usando um custo de capital de 12% p. a. ou 3,0% por trimestre, o custo premium da opção a partir de junho seria de US $ 26,460  1,03 = US $ 27,254 ou US $ 27,254 / £ 1,000,000 = $ 0,0273 / £. Como o potencial de upside é ilimitado, o Trident não exercerá sua opção, de qualquer forma, acima de US $ 1,75 / £ e converteria libras em dólares no mercado à vista Se a taxa no local for de US $ 1,76 / £, a Trident trocaria libras no mercado à vista para receber £ 1,000,000  $ 1,76 / £ = $ 1,760,000 menos o prêmio da opção (US $ 27,254) com US $ 1,732,746 Se a libra se deprecia abaixo de US $ 1,75 / £, a Trident exerceria a opção de venda e trocaria £ 1.000.000 a US $ 1,75 / £ recebendo US $ 1.750.000 menos o prêmio da opção com US $ 1.722.746.
39 Exposição de transação do Trident.
Tal como acontece com as coberturas do mercado a prazo e do mercado monetário, pode calcular-se um preço de equilíbrio na opção. O limite superior do intervalo é determinado pela comparação da taxa a prazo. A libra deve apreciar acima de US $ 1,754 / £ taxa de adiantamento mais o custo da opção, US $ 0,0273 / £, a $ 1.7813 / £ O limite inferior do intervalo é determinado em comparação com o preço de exercício. Se a libra se depreciar abaixo de US $ 1,75 / £, o produto líquido seria de US $ 1,75 / £ menos o custo de US $ 0,0273 / £ ou US $ 1,722 / £ que o seguinte gráfico mostra o produto líquido do contrato de opção sob taxas de câmbio variáveis. O produto líquido não é o mesmo de um diagrama de pagamento de opção de venda porque temos exposição ao ativo subjacente (£)
40 Exposição de transação do Trident.
Opções de venda de opções Opção de ATM $ 1.75 / £ Custo de opção (custo futuro) $ 27.254 Produto se exercido US $ 1.750.000 Receita líquida mínima $ 1.722.746 Receita líquida máxima taxa de juros ilimitada (reversão) $ 1.7813 / £ Taxa spot de ponto de equilíbrio (desvantagem) $ 1.7221 / £
41 Produto Líquido de Alternativas.
Trident, como todas as empresas, deve decidir sobre uma estratégia a ser realizada antes das mudanças na taxa de câmbio, mas como uma escolha pode ser feita entre as estratégias? Podem ser utilizados dois critérios: tolerância ao risco - da empresa, expressada nas suas políticas declaradas e ponto de vista - visão dos gerentes sobre a direção esperada e a distância da taxa de câmbio Trident agora precisa comparar as alternativas e seus resultados para escolher um estratégia Existem quatro alternativas disponíveis para gerenciar esta conta a receber.
Estratégia de cobertura Resultado / Pagamento Permanecer descoberto Desconhecido Contrato a prazo $ 1.754 / £ $ 1.754.000 Mercado monetário 8% p. a. $ 1.755.396 Mercado monetário 12% p. a. R $ 1.772.605 Renda de opção de compra $ 1.75 / £ Mínimo se exercido $ 1.722.746 Máximo, se não exercido, ilimitado.
As escolhas são as mesmas para gerir um pagamento. Suponha que os £ 1,000,000 sejam uma conta a pagar em 90 dias. Permaneça sem cobertura - Trident poderia aguardar os 90 dias e, nesse momento, trocar dólares por libras para pagar a obrigação Se a taxa no local for $ 1.7600 / £ então Trident pagaria US $ 1.760.000, mas esse valor não é certo.
Use um hedge de mercado a termo - a Trident poderia comprar um bloqueio de contrato a prazo na taxa de $ 1.754 / £ garantindo que sua obrigação não seja superior a US $ 1.754.000 Use uma cobertura de mercado monetário - esta cobertura é distintamente diferente por um pagamento que um recebível. Aqui Trident trocaria Dólares americanos à taxa local e invistam-no por 90 dias em libras. A obrigação de libra para o Trident agora é compensada por um ativo de libra para o Trident com maturidade correspondente.
Usando um hedge do mercado monetário - Para garantir que exatamente £ 1,000,000 serão recebidos em 3 meses, descontar o principal em 8% p. a. Este £ 980, exigiria US $ 1.729, na taxa atual do local.
Usando um hedge do mercado monetário - Finalmente, leve o custo antecipado 90 dias usando o custo do capital para comparar o pagamento da cobertura do mercado monetário. Isso é mais alto do que o hedge frente a R $ 1,754,000, portanto, pouco atrativo.
O hedge de mercado de futuros Trident também poderia cobrir a exposição de £ 1,000,000 comprando contratos de futuros agora por US $ 1,7540 / £. Se a taxa no local é de US $ 1,7600 / £, o resultado da posição futura é: Valor no vencimento (posição longa) = Principal nocional  (Spot - Futures) Valor no vencimento (posição longa) = £ 1,000,000  ($ 1.7600 / £ - $ 1.7540 / £) Valor no vencimento (posição Longa) = $ 6.000 O ganho em futuros reduziria o valor do valor a pagar a pagar = £ 1.000.000  $ 1.7600 / £ = - $ 1,760,000 O valor líquido do pagamento é: - $ 1,760,000 + $ 6,000 = - $ 1,754,000 A taxa de câmbio de crédito implícita é de US $ 1.754.000 / £ 1.000.000 = $ 1.7540 / £ (taxa na qual compramos contratos de futuros.
Usando uma opção hedge - em vez de comprar uma venda como com um recebível, você deseja comprar uma opção de compra no pagamento O custo total de uma opção de compra de caixa eletrônico com preço de exercício de $ 1.75 / £ e um prêmio de $ 0.0265 / £: Realizado 90 dias, o valor do prêmio é de US $ 26.460  1.03 = $ 27.254 ou $ 27.254 / £ 1.000.000 = $ 0.0273 / £
Usando uma opção de opção de compra - Se a taxa local for inferior a US $ 1,75 / £, a opção será autorizada a expirar e os £ 1,000,000 serão comprados no mercado à vista Se a taxa spot for superior a US $ 1,75 / £, então a opção seria exercida e Trident iria trocar os £ 1.000.000 a US $ 1,75 / £ menos o prêmio da opção para a opção de compra de exercício a pagar (£ 1.000.000  $ 1.75 / £) $ 1.750.000 Prêmio da opção de compra (prorrogado 90 dias) $ 27.254 Despesa máxima total da cobertura da opção de compra $ 1.777.254.
52 Produto Líquido de Alternativas.
Quais metas? A função de tesouraria da maioria das empresas é considerada um centro de custo; não se espera que aumente a linha de fundo No entanto, na prática, as tesourarias de algumas empresas tornaram-se agressivas no gerenciamento de moeda e atuam como centros de lucro que Exposições? As exposições de transações existem antes de serem realmente reservadas, mas algumas empresas não cobrem essa exposição de atraso. No entanto, algumas empresas estão protegendo seletivamente essas exposições de atraso e exposições antecipadas. Quais os Hedges contratuais? Os programas de gerenciamento de exposição de transações geralmente são divididos ao longo de uma "linha de opção", aqueles que usam opções e aqueles que não também A quantidade de risco coberto pode variar. Tare são políticas de cobertura proporcionais que indicam qual proporção e tipo de exposição deve ser coberta pelo tesouro.
55 Exemplo Dragon Inc, da Moorhead, comprou uma empresa coreana que produz porcas e parafusos de plástico para fabricantes de automóveis. O preço de compra foi Won7,030 milhões. Ganhou1,000 milhões já foi pago e o Won6,030 milhão foi devido em seis meses. A taxa spot atual é Won1,200 / $, e a taxa de juros de 6 meses é Won1,260 / $ Dados adicionais: Taxa de juros coreana de seis meses: 16,00% p. a. Taxa de juros de seis meses nos EUA: 4.00% p. a. Opção de compra de seis meses no Korean Won em 1.260 com um prémio de Won33.33 / $ Opção de venda de seis meses no Korean Won em 1200 com um prémio de Won41.67 / $ Dragon pode investir nas taxas indicadas acima ou emprestar a 2 % aa acima dessas taxas. O custo de capital do dragão é de 25%. Compare as alternativas de cobertura e faça uma recomendação.
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Chap 11 Exposição de transação.
Exposição de transações e traduções.
Copyright © 2009 Pearson Prentice Hall. Todos os direitos reservados. Capítulo 8 Derivados em moeda estrangeira.
Sessão 3. Objetivos de aprendizagem Depois de concluir isso, você terá uma compreensão de 1. Derivados financeiros 2. Futuros em moeda estrangeira 3. Estrangeiros.
 Derivados são produtos cujos valores são derivados de uma ou mais variáveis ​​subjacentes básicas.  Tipos de derivativos são muitos: 1. Forward 2. Futures.
Capítulo 10 Derivados Introdução Neste capítulo sobre derivativos, cobrimos: - Contratos de futuros e futuros - Sapias - Opções.
Vicentiu Covrig 1 Opções Opções (Capítulo 19 Jones)
Hedge Foreign Exchange Exposures. Estratégias de cobertura Lembre-se de que a maioria das empresas (exceto as envolvidas na negociação de divisas) prefeririam proteger suas.
Capítulo 8 Exposição de transações.
Exposição de transação (ou capítulo 8).
Copyright © 2003 Pearson Education, Inc. Slide 8-1 Preparado por Shafiq Jadallah para Acompanhar os Fundamentos da Finança Multinacional Michael H. Moffett, Arthur.
13 Gerenciamento da Exposição de Transações Objetivo do Capítulo:
McGraw-Hill / Irwin © 2008 The McGraw-Hill Companies, Inc. Todos os direitos reservados. 11 Contabilidade multinacional: transações em moeda estrangeira e instrumentos financeiros.
Derivativos de moeda estrangeira e Swaps.
Introdução aos Derivativos e Gestão de Riscos Finanças Corporativas Dr. A. DeMaskey.
Capítulo 5 Derivados em moeda estrangeira. Copyright © 2004 Pearson Addison-Wesley. Todos os direitos reservados. 5-2 Derivados em moeda estrangeira Gestão financeira.
1 Introdução Capítulo 1. 2 Esquema do capítulo 1.1 Mercados negociados em bolsa 1.2 Mercados de balcão 1.3 Contratos a termo 1.4 Contratos de futuros 1.5 Opções.
Hedge by Financial Derivative Option, Forward, Futures e SWAP.
Taxas pontual e antecipada, Swaps de moeda, Futuros e Opções.

Gerenciamento de risco cambial - Apresentação do PowerPoint PPT.
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Gerenciamento de risco cambial.
Risco cambial: significado. O valor de uma moeda muda com freqüência. Empréstimos e empréstimos em moeda estrangeira. Fluxo de fundos intra-empresa em uma empresa internacional. & ndash; Apresentação do PowerPoint PPT.
Título: Gerenciamento de risco cambial.
Gerenciamento de risco cambial.
Significado do risco de câmbio O valor de uma moeda muda frequentemente Afecta as empresas envolvidas no mercado internacional.
transações Os ativos, passivos e fluxos de caixa são afetados.
através de mudanças nas taxas de câmbio Possibilidade de mudanças desfavoráveis ​​- Risco.
Tipos de risco / exposição Contabilidade / tradução financeira.
declarações Fluxo de caixa de exposição econômica Exposição de transação apresentam fluxos de caixa Fluxo de caixa futuro da exposição operacional futura.
Exposição à conversão Ocorre na consolidação das demonstrações financeiras.
de diferentes unidades de multinacionais Quando o valor da moeda de uma subsidiária.
mudanças, seu valor traduzido no mercado doméstico.
Moeda das mudanças da empresa-mãe Esta alteração representa a exposição à tradução. É apenas uma exposição contábil.
Exposição de transações Impactos das flutuações da taxa de câmbio no presente.
fluxos de caixa De transações já realizadas em Exportação e Importação Empréstimos e empréstimos em moeda estrangeira Fluxo de fundos intra-empresa em uma empresa internacional.
Exposição operacional real As mudanças nas taxas de câmbio alteram o funcionamento futuro.
receitas e fluxos de custos de uma empresa Mudanças nos fluxos de caixa futuros de mudanças em.
taxas de câmbio - exposição operacional real.
Técnicas de risco de câmbio de gestão Risco de transação (curto prazo) Cobertura usando divisas ou futuros Risco de risco real (longo prazo) Adaptação na estratégia de produção e marketing.

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